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　　第四范式（06682）近期发布Q1事迹后，华泰证券也发布事迹点评研报，连续看好公司以大客户为支点，开辟新行业 苹果安卓手机版V3.3.4.6，并升迁已消失行业中的浸透率此外，华泰证券还指出第四范式凭借巩固的企业处事软件根基，以生成式

　　AI 重构企业软件，升迁客户体验与诞生恶果。因此，华泰证券商榷团队赐与公司观念价 80.25 港元，并将其评级上调至“买入”。

　　在拆分第四范式Q1财报时，华泰证券发现，该公司先知 AI 平台收入 5.0 亿元，同比增长 84.8%；他们觉得，第四范式抓续优化接济编程用具 AIGS

　　Code X 家具，也曾与金融、运营商、新动力车企等多家行业头部企业在编程诞生等方面深远探索。

　　而标杆用户的快速增长，也有助于连续打造造成具有示范道理的行业大模子。华泰证券指出，第四范式Q1总用户数 124 个，其中标杆用户数 54 个，标杆用户

　　ARPU 890 万元，同比增长 64.0%，公司标杆用户收入占比 58%。

　　往日，该公司将连续深耕金融、动力电力、交通运载、运营商等要点行业，同期升迁在制造、医疗、零卖等鸿沟的浸透，在智能制造、医疗行业的中枢业务场景也曾打造造成具有示范道理的行业大模子。而在2024

　　年 3 月底也曾发布的先知 AI 平台 5.0，也曾不错匡助用户基于各行业场景的不同模态数据，构建行业大模子。

　　基于第四范式先知平台、惩办有缱绻、AIGS 业务的不休增长，华泰证券瞻望公司 24-26 年罢了贸易收入 50.0/60.0/71.8

　　亿元（+19%/20%/20% yoy），瞻望 24-26 年归母净利-3.7/-0.9/1.5 亿元（+59%/77% /274% yoy）。可比公司平均

　　2024E PS 为 6.2x，酌量到第四范式平时的行业消失，客户群体主要为大企业，华泰证券赐与公司 6.8x 24E PS，观念价 80.25

　　港元，上调至“买入”。

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